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徽商期貨交易參考2019.06.12

作者: 日期:2019-06-11

金融品
股指:6月11日,股指迎來較大幅度反彈,白酒、證券、建材領漲兩市,人造肉、稀土永磁、豬肉概念漲幅居前,近120只股票錄得漲停,幾大已破位股指再度進入大的箱體震蕩區域,在關鍵位置獲得支撐。消息面,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。地方債的發行為托底基建提供資金支撐,基建維穩可期。乘聯會:中國5月廣義乘用車零售銷量161萬輛,連續第12個月同比下跌。流動性方面,今日央行通過7天期逆回購投放100億元,今日到期600億元,凈回籠500億元,本周還有700億元7天逆回購到期,6月19日有2000億元MLF到期,Shibor多數上漲,隔夜漲20.5BP,DR001和DR007均上漲。資金面,今日兩市成交量5655億元,較昨日放大1987億元或54%,量創5月底以來的最大,期指成交量和持倉量均增加。北上資金今日凈流入69.45億元,連續6日凈流入。期指基差、價差維持貼水但貼水幅度有所減小,特別是IF和IC貼水幅度減小明顯,比價今日調整,IF/IC、IH/IC比較回落,IH/IF反彈。綜合來看,股指在關鍵位置不能繼續下跌終獲得支撐,建議前期空單逢低離場,套利離場,進入觀望等待。

國債:周二央行開展100億元7天期逆回購操作,當日有600億元逆回購到期,凈回籠500億元。資金面方面,Shibor多數走高,隔夜Shibor報2.053%,上漲20.5個基點;7天Shibor報2.589%,下行1.5個基點;3個月Shibor報2.94%,上漲0.8個基點。一級市場方面,國開行增發3、7年期金融債中標利率分別為3.2564%、3.7718%,投標倍數分別為2.96、2.85。農發行2年期金融債中標利率3.11%,投標倍數9.66,邊際倍數1.11。盤面上看,周二國債期貨單邊下跌,10年期主力合約跌0.34%,5年期主力合約跌0.2%,2年期主力合約跌0.05%。國債現券收益率普遍上行,午后上行幅度加大。短期來看,長久期專項債供給的擠壓利率債,且專項債由配套轉換為撬動,基建和信貸空間將打開也對利率債構成利空,預計短期期債以震蕩偏空走勢為主,建議高位空單持有,前期多五債空十債套利對持有。

貴金屬:6月11日貴金屬繼續回調。數據面:英國4月GDP同比增1.3%,預期增1.7%,前值增1.9%。英國4月工業產出環比減2.7%,為2012年9月以來最低。英國4月制造業產出環比減3.9%,為2002年6月以來最低。消息面:中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。美國總統特朗普:簽署了墨西哥移民協議的另一重要部分內容;協議將在不久后公布,并需要墨西哥立法部門的批準;若墨西哥立法部門未通過該協議,將重新加征關稅。中美貿易談判方面:密切關注月底G20峰會上中美元首能否會見的動向,以及TLP威脅對3000億美元中國輸美商品加征關稅是否會落地。比價方面:滬金/滬銀再度上攀創新高,盤中一度逼近0.0833。盤面看,近期風險市場受消息影響出現較大幅度反彈,貴金屬回調。預計黃金雖長期看多,但短期仍有回調空間。操作上建議滬金多單逢高獲利止盈,控制好回撤,待充分回調再補倉。套利多金空銀持有。


 工業品:
原油:周二,6月10日,中國海關總署數據顯示,中國5月原油進口從4月紀錄高位下滑,因中國煉油企業削減 從伊朗進口原油,以及部分煉油設備進入計劃中的維護期。詳細數據顯示,中國5月原油進口從4月的4373萬 噸紀錄高位下滑8%至4023萬噸。此外,沙特能源部長法利赫(Khalid al-Falih)表示,俄羅斯是唯一參與減產 但還未決定是否需要延長減產的產油國。俄羅斯尚未決定是否同意延長減產使得投資者擔憂情緒加大,這令 原油等風險資產反彈受限。目前,受益于美墨達成關稅協議以及市場對歐佩克延長減產的預期上升,油價小 幅回升,操作上不建議單邊,可考慮多瀝青空原油套利策略。
瀝青:周二瀝青收盤價格在3058元/噸,與上一個交易日相比上漲84元/噸。主要由于國際油價回調,帶 動瀝青價格上漲,基本面來看,預計進入下半年瀝青需求旺季到來,基本面向好因素增加。操作建議: 布局做多利潤。
乙二醇:周二乙二醇整體回升,整體較為偏弱。當前市場關于下游市場的消息相對平淡,G20財會會議并未就中美貿易戰出現實質性緩和,下游仍將維持相對平淡,聚酯企業節前開機率為89.5%,節后或提高。江浙滌絲印節假日后的補庫,產銷繼續維持在7-8成,短期產銷或因為補庫表現中性。乙二醇當前港口庫存處于下跌狀況,上周四庫存為133萬噸,同比下降0.5萬噸,企業開機率因外盤停機相對不太高,當前需要等待因為量變帶來的質變,我們維持乙二醇仍處于底部震蕩態勢,易跌難漲,建議逢高沽空操作為宜。
PTA:周二PTA震蕩運行,主力1909合約收盤價5294元/噸,收跌0.3%,最高價5346元/噸,最低價5242元/噸。受原油觸底反彈的影響,下游聚酯產銷大幅提升,直紡滌綸長絲、滌綸短纖市場工廠、聚酯切片工廠主流產銷分別在220%、300%-600%、120%附近,但當前終端訂單仍無明顯起色, 聚酯產銷的回暖或難以持續。供應方面,隨著檢修裝置的重啟,后期PTA開工率有提升的預期,PTA供應依舊充足。亞洲地區 PX 價格大幅提升,因此 PTA 成本端支撐暫時企穩。總體來看,預計近期 PTA 進一步反彈的空間有限,大概率以震蕩運行為主,建議暫時觀望。
甲醇:周三甲醇先弱后強,主力1909合約收盤價2332元/噸,微漲0.17%,最高價2350元/噸,最低價2281元/噸。供應上來看,甲醇開工率小幅提升,產量和企業庫存有所上漲,港口雖未見明顯累庫,但近期港口船貨到港依然較多,港口庫存仍有壓力。下游方面,烯烴行業因前期裝置檢修結束復產導致開工負荷提升,傳統下游表現偏弱,醋酸由于檢修而致使開工負荷大幅下降。整體而言供需均有所提升,后期需關注庫存累積的風險。短期預計甲醇偏強整理為主,操作上建議波段操作為主。
橡膠:周二滬膠主力合約增倉上行。目前國內外產區均處于割膠期,近期泰國和云南產區出現降雨,旱情有所緩解,但原料價格較高使得加工成品利潤下降,現貨價格表現堅挺對期價有所推動。進口方面,海關對混合膠進口的監管加強,后市國內進口量或略有縮減。從庫存來看,保稅區外庫存略有減少,但交易所庫存仍處高位。需求面,近期國內輪胎廠開工情況整體保持較好,但今年來出口下降幅度明顯。盤面關注12500壓力位表現,多單可輕倉持有。

銅:今日市場偏好有所回升,基建預期提振有色金屬漲幅。周二滬銅主力合約震蕩上行基本面上,部分冶煉廠檢修結束,市場供應壓力重新到來,觀察消費淡季來臨后對需求的影響,關注后期國內是否能出臺消費刺激政策推動銅市需求回暖。短期銅價繼續受到宏觀因素影響而運行,短期暫看反彈。
鋅:周二滬鋅主力合約震蕩上行。Nyrstar NV預計將在6月底重新開始其Port Pirie鉛鋅冶煉廠的生產,此外韋丹塔旗下的Skorpion冶煉廠也將于近期復產,而國內方面興業礦業之前因礦難關停的產能也將于今日恢復,進入6月份大部分冶煉廠結束檢修,湖南產區產量逐步突破,下游消費進入淡季。但近期美元市場在降息預期中或高位回落,而LME0-3升水仍在140美元/噸左右高位,全球鋅庫存處于相對低位,短期鋅價料在中長期基本面的背離中寬幅震蕩。
鋁鎳:周二滬鋁滬鎳主力合約小幅上漲。美墨談判取得進展,細節并未公布,美國就業數據不及預期,美聯儲降息預期提升。鋁方面,氧化鋁價格觸頂表現確認,海外氧化鋁離岸價格有所回落;市場消費情況相較前一個月表現有所回落,但鋁錠現貨庫存下滑速度下降,短期去庫可持續;現貨市場及近月合約表現仍較為強勢。鎳方面,菲律賓鎳礦主產區雨季結束,印尼已經到期的鎳礦出口配額集中獲得批復;鎳鐵冶煉企業利潤可觀,鎳鐵新增產能投產積極性較高,印尼恒嘉鎳業第三臺機子投產,目前有超預期趨勢;下游不銹鋼無錫、佛山兩地庫存上漲態勢有所緩解,部分鋼廠進入6-7月份后有檢修或轉產動作,目前鎳價以利空因素主導。操作上,鋁鎳均暫時觀望。
紙漿:周二紙漿期貨主力合約低位反彈。6月份進口木漿外盤多次調整,利空于市場操盤心態,加之需求偏弱,進口木漿現貨價格低位、混亂。昨日中國海關公布5月份紙漿進口量,環比增加16%,同比增加10%。另外據了解,巴西闊葉漿、智利針葉漿5月份出口至中國量環比、同比均大幅增加。雖下游有序消耗原料庫存,但外部供應壓力仍偏大,而短期漿市成交偏剛需,漿價承壓運行為主。操作上空單減倉持有。
雙焦:焦炭方面,受環保影響,局部開工有所受限,產地焦化廠整體開工仍維持在相對高位水平。對于焦企提漲第四輪,鋼廠方面普遍未做出回應,主流市場繼續維穩運行,鋼焦企業呈膠著狀態,近日北方地區一些鋼廠焦炭到貨量持續向好,焦炭庫存已逐步增加至階段性高位,開始適當控制焦炭到貨量,短期看產地部分焦企開始出現少量庫存,鋼廠接貨心態也出現微妙變化,整體焦炭供需面邊際趨寬松變化。焦煤方面,隨著下游焦企前期不斷補庫,目前多數焦化廠原料煤庫存已補至理想狀態,暫不追高庫存,對于主焦煤的采購多以小單采購為主,對于配焦煤部分焦企已停止采購。臨汾、呂梁部分地區煤礦庫存顯壓力,少數氣精煤、瘦主焦煤價格小幅下跌,下跌幅度在20-40元/噸;進口蒙煤方面,策克1/3精煤因為下游接貨積極性下降出現20-40元/噸左右下幅,甘其毛都口岸精煤尚維穩運行,但由于近期工業園區入洗精煤量較多,價格也有承壓表現。操作上建議逢低做多為主。
玻璃:南方地區價格上漲的主要原因,一方面是部分廠家短期內產能的縮減,另一方面華中地區庫存尚可。而華東和華北等地區近期出庫變化不大,價格上漲壓力猶存。總體看6月份開局要好于市場預期,后期現貨市場走勢,還要看終端市場需求的增量情況而定。目前部分廠家報價上漲對整體行情的變化影響,有待考察。沙河地區停產傳聞利多盤面,短期偏多操作。
鐵礦石:六月以來,成材繼續維持高產量,上周高爐開工穩中有升,Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率84.90%,環比微增0.23%,同比增1.63%;高爐煉鐵產能利用率85.05%,環比增0.68%,同比增3.44%。昨日盤面情緒回暖,礦價大漲3.18%。近期成材利潤全面收縮,雙焦與礦價均維持高位,受成本端壓力,近期可能有更多鋼廠進行停產檢修,應積極關注近期產業鏈利潤分配壓力。綜合來看,消費繼續保持旺盛,成材利潤低下,而供需缺口沒有在短期內緩和的可能,短期礦價將以震蕩為主。短期建議維持中性,中長期可繼續保持多頭思路,并積極關注成材利潤收窄對礦價的壓力與供應緊張給礦價的支撐。操作建議09/01正套利。


 農產品
玉米:周二,國內玉米價格大多穩,個別小幅調整。第三輪拍賣收官,成交率及溢價繼續縮水,成交率在68.76%,平均溢價在10-30元,且部分是底價成交,另外,目前非洲豬瘟仍在蔓延,特別是南方地區疫情在持續發酵,生豬存欄比例持續減少,飼料企業采購無積極性,市場走貨疲軟,產區及港口有貨的貿易商心態轉弱,出貨意愿加強,不過,拍賣的出庫成本仍處高位且中美貿易談判不確定性依舊較大,美國谷物短期難進入市場,階段性的供應緊張及高成本繼續帶來支撐,多空并存,短線玉米或以偏穩運行,繼續關注拍賣成交、出庫及需求情況。 
雞蛋:11日全國蛋價普遍上漲。端午節已過,雞蛋市場已進入消費低迷期,但今天價格依然上漲,這給出了一個答案:就是在往年蛋價季節性低迷期,今年的蛋價不會弱,偏強震蕩是大概率。從這兩天北方產區雞蛋價格看,大部分價格已落到3.5元/斤左右,現在看來這個價格具有普遍的支撐共識,也即北方蛋價不大可能會跌破3.3-3.5元/斤,這可能是業內的共識了。期貨市場,果不其然,上周四,哥在這里剛講的“價格會4400-4500區域(JD1909)再上下回來震蕩一次,之后再行漲勢。”今天上午JD1909在4000點附近徘徊,午后主力空單蜂涌出場,至到收盤前一該還在擠兌,價格被一路拉升至4471點報收。未來兩天JD1909會挑戰4600點。
蘋果:目前冷庫交易集中的山東產區,一些沒有渠道的存貨商讓價成交的情況明顯增多,讓價幅度不等,實際成交價格稍顯混亂。同時目前在西部諸如山西運城上市的早熟晨陽、藤木一號等蘋果因貨量太少,青果收貨比較困難,價格多在60#起步1.90-2.10元/斤。臨近交割,建議1907合約多單逢高離場。新季合約等待沽空機會。 
油脂:周二連盤油脂震蕩整理,現貨豆油棕油波動10-20低位繼續吸引些采購,偏高位成交不佳。油廠開機率提升令豆油庫存重新升至144萬噸增幅2.5%,棕油庫存增至73.7萬噸增1%,而中國積極買入南美大豆,未來兩三個月原料供應暫無憂,油廠開機率將保持較高,基本面壓力令油脂行情持續承壓。但目前美豆天氣炒作還未結束,且中美及中加關系也未緩解,盤面尚有支撐,預計短線油脂現貨將繼續跟盤偏強震蕩為主,波動幅度或不會太大。
油粕:截至6月9日美豆種植進度為60%,遠低于去年同期的92%以及五年均值88%,提振美豆小漲,及油廠豆粕庫存雖增至73.6萬噸,周比增14%但同比減30%,油廠暫無庫存壓力。但南美大豆榨利豐厚,中國油廠積極采購,未來兩三個月原料供應暫無憂,而豬瘟蔓延仍將影響后期需求,且中下游此前已積極補庫,目前消耗庫存為主,南方梅雨天氣影響出貨也利空粕價,多空交織令豆粕轉為橫盤震蕩整理。美豆天氣市還未結束,暫不宜過分看空粕市,逢低保持適量庫存,追高需謹慎。
棉花:周二,國內皮棉價格維持穩定,個別昨日下跌的暫止跌企穩。目前國內內地棉產區軋花廠三級皮棉出廠報價在14000-15900元/噸,較昨日持平,部分廠家仍暫停報價。當前皮棉市場弱勢不改,一口價資源銷售基本停滯,且因鮮有成交,皮棉報價混亂。近期鄭棉價格低位運行,倉單棉性價比提升,基差點價資源銷售尚可。今日儲備棉成交4646噸,成交率為47.18%,平均成交價格12784元/噸,較前一交易日上漲212元/噸。6月10日,因為美國和墨西哥避免了貿易糾紛,而投資者在關鍵的月度供需報告之前保持謹慎,ICE期棉合約周一收高,交投最活躍的7月合約報每磅65.99美分,上漲0.4美分。今日鄭棉大幅收漲,截止收盤,鄭棉1909合約收于13140元/噸,上漲160元/噸。期貨價格上漲,利好國內皮棉現貨市場,令今日價格止跌企穩。但是,當前下游紡企進入傳統淡季,且中美貿易戰仍未有緩和跡象,紗線市場弱勢難改,成品庫存偏高,銷售未見起色。部分紡企趁麥收農忙,提前放假休整,仍在加工生產的紡企限產,紡企皮棉庫存大多可維持1-3個月,多無采購計劃,皮棉市場終端需求疲軟,現貨市場將延續弱勢,令其價格暫難上漲。總的來看,在下游需求不佳以及中美貿易戰未見緩和的背景下,預計短線棉價偏弱運行。
白糖:周二,國內糖市仍舊維持窄幅運行整理為主,市場交投氣氛略顯清淡,若市場成交持續低迷的話,預計現貨價格可能存在小幅降價走貨的可能;目前加工糖糖廠陸續開工,市場后續供應量較大,在需求面暫未全面啟動的情況下,預計糖價可能窄幅偏弱運行。
豆粕期權:周二豆粕震蕩偏弱。基本面方面,南美大豆榨利豐厚,中國油廠積極采購,未來兩三個月原料供應暫無憂,而豬瘟蔓延仍將影響后期需求,且中下游此前已積極補庫,目前消耗庫存為主,南方梅雨天氣影響出貨利空粕價。成交方面,總成交量55560手,較前日下降。Call和Put成交占比59:41,Call成交量占比下降。主力月份Call3250執行價成交最大,Put2700執行價成交最大。持倉方面,持倉量共422794手,較前日上升。Call和Put持倉占比51:49,Call持倉較前日持平。主力月份Call3150執行價持倉最大,Put2500執行價持倉最大。結合豆粕基本面和技術走勢,料后市震蕩。建議買入m1909-C-2600和賣出m1909-C-2650。
白糖期權:周二鄭糖窄幅震蕩。期權成交方面,總成交量30784手,較前日下降。成交占比70:30,Call成交占比上升。主力月份Call5400執行價成交最大,Put4500執行價成交最大。持倉方面,持倉量279286,較前日上升。持倉占比66:34,Call持倉占比較前日持平。主力月份Call5400執行價持倉最大,Put4500執行價持倉最大。綜合成交和持倉以及白糖基本面看,白糖短期震蕩,建議賣出SR909C5000和買入SR909C5100。 
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