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徽商期貨交易參考2019.06.11

作者: 日期:2019-06-10

工業品:
原油:周一,上海原油期貨SC1907結算價434.2元/桶,漲16.6元,漲幅3.98%,成交88062手。WTI7月原油期貨最新報每桶54.20美元漲0.21美元成交81280手,8月報每桶54.38美元漲0.22美元成交6000手。布倫特8月原油期貨最新報每桶63.59美元漲0.30美元成交26351手,9月報每桶62.48美元漲0.30美元成交10196手。6月7日,沙特能源部長法利赫發表講話稱,OPEC及其他非OPEC產油國應該延長減產協議。他指出OPEC內部已經接近達成一致,不過與非OPEC產油國的溝通還需要一些時間。美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)公布數據顯示,截至6月7日當周,美國石油活躍鉆井數銳減11座至789座,創4月來最大單周降幅且觸及2018年2月來最低。沙特表態OPEC內部關于延長減產協議已經接近達成一致,同時美國石油活躍鉆井數創4月來最大單周降幅,原油多頭大受鼓舞。

瀝青:周一瀝青收盤價格在2974元/噸,與上一個交易日相比上漲68元/噸。主要由于國際油價回調,帶 動瀝青價格上漲,基本面來看,預計進入下半年瀝青需求旺季到來,基本面向好因素增加。操作建議:布局做多利潤。

乙二醇:端午假期,原油跌勢放緩,有技術調整的態勢,帶來化工品普遍高開,乙二醇高開,但全天仍上漲動力不足。當前市場關于下游市場的消息相對平淡,G20財會會議并未就中美貿易戰出現實質性緩和,下游仍將維持相對平淡,江浙滌絲印節假日后的補庫,產銷局部放量,整體平均估算在220%左右,需要關注持續性。乙二醇當前港口庫存處于下跌狀況,上周四庫存為133萬噸,同比下降0.5萬噸,企業開機率因外盤停機,當前需要等待因為量變帶來的質變,我們維持乙二醇仍處于底部震蕩態勢,易跌難漲,建議逢高沽空操作為宜。

PTA:周一PTA受成本端原油反彈影響,止跌上漲,主力1909合約收盤價5320元/噸,上漲3.54%,最高價5380元/噸,最低價5218元/噸。上周PTA受幾套裝置臨時檢修影響,開工和產量較之前相比小幅下滑,加之聚酯開工上調,產量小幅上漲,導致短期供應小于需求現象的出現。本周隨著裝置的重啟,預計供應有所增加,聚酯工廠也存重啟裝置,開工會小幅上升,但終端行情未見好轉,聚酯工廠繼續降價促銷,且產銷低迷,對PTA維持在剛性需求的格局。單成本端原油止跌反彈,總體來看短期PTA或將繼續整理。

甲醇:周一甲醇上漲,主力1909合約收盤價2319元/噸,上漲1.93%,最高價2345元/噸,最低價2312元/噸。目前從成本端來看,原油止跌反彈帶動甲醇止跌企穩。供應上來看,甲醇開工率小幅提升,產量和企業庫存有所上漲,但港口未見明顯累庫。下游方面,烯烴行業因前期裝置檢修結束復產導致開工負荷提升,傳統下游表現偏弱,醋酸由于檢修而致使開工負荷大幅下降。整體而言供需均有所提升,但下游主要是烯烴裝置復產拉升整體下游開工負荷,傳統下游依然偏弱。總體來看在原油止跌反彈的情況下,預計本周甲醇偏強整理,操作上建議波段操作為主。

橡膠:周一滬膠沖高回落,1909合約在12500元附近暫時遇阻。目前國內外產區均處于割膠期,近期泰國和云南產區出現降雨,旱情有所緩解,但原料價格較高使得加工成品利潤下降,現貨價格表現堅挺對期價有所推動。進口方面,海關對混合膠進口的監管加強,后市國內進口量或略有縮減。從庫存來看,保稅區外庫存略有減少,但交易所庫存仍處高位。需求面,近期國內輪胎廠開工情況整體保持較好,但今年來出口下降幅度明顯。從技術上看,ru1909合約短期建議在11800-12500區間交易。

銅:周一滬銅主力合約小幅震蕩上行。銅礦緊張導致國內TC一降再降,再加上硫酸價格下滑,冶煉廠生產利潤收縮嚴重,如果TC進一步向下破位,部分冶煉廠面臨虧損,或影響到6月檢修完成后的產能重啟工作。另外Codelco一銅礦出現事故致使46.5萬噸部分停運,將加劇礦端緊張。長期看銅價已行至產業支撐區域,但仍要關注宏觀不確定性及經濟下行風險的現實壓力,短期依舊保持銅價艱難尋底的思路,中長期可逢低多頭布局。

鋅:周一滬鋅主力合約沖高回落。Nyrstar NV預計將在6月底重新開始其Port Pirie鉛鋅冶煉廠的生產,此外韋丹塔旗下的Skorpion冶煉廠也將于近期復產,而國內方面興業礦業之前因礦難關停的產能也將于今日恢復,進入6月份大部分冶煉廠結束檢修,湖南產區產量逐步突破,下游消費進入淡季。但近期美元市場在降息預期中或高位回落,而LME0-3升水仍在140美元/噸左右高位,全球鋅庫存處于相對低位,短期鋅價料在中長期基本面的背離中寬幅震蕩。

鋁鎳:周一滬鋁主力合約低位震蕩,滬鎳主力合約震蕩小幅反彈。美墨談判取得進展,細節并未公布,美國就業數據不及預期,美聯儲降息預期提升。鋁方面,氧化鋁價格觸頂表現確認,海外氧化鋁離岸價格有所回落;市場消費情況相較前一個月表現有所回落,但鋁錠現貨庫存下滑速度下降,短期去庫可持續;現貨市場及近月合約表現仍較為強勢。鎳方面,菲律賓鎳礦主產區雨季結束,印尼已經到期的鎳礦出口配額集中獲得批復;鎳鐵冶煉企業利潤可觀,鎳鐵新增產能投產積極性較高,印尼恒嘉鎳業第三臺機子投產,目前有超預期趨勢;下游不銹鋼無錫、佛山兩地庫存上漲態勢有所緩解,部分鋼廠進入6-7月份后有檢修或轉產動作,目前鎳價以利空因素主導。操作上,鋁鎳均暫時觀望。

紙漿:周一紙漿期貨主力合約低位震蕩。近期進口木漿現貨市場供應量平穩,外盤調整因素影響,疊加下游需求未有效放量,進口木漿現貨價格在上周累計下滑50-300元/噸,成交偏剛需。下游紙廠方面,生活用紙與紙漿走勢相一致,其他紙種盤面維持平穩,實單推漲亦顯乏力。綜合來看,下游需求偏弱,短期漿市成交重心承壓,行情難有明顯改善。操作上空單減倉持有。

雙焦:焦炭方面,焦炭市場博弈繼續升級,焦企提漲聲音不斷,山西、河北、山東、內蒙等地區部分焦企紛紛跟漲第四輪提漲100元/噸左右,鋼廠方面暫未做出回應。山西河津、陜西韓城等地區部分焦企受環保影響,限產力度相對較大,主產地其他焦企多保持前期開工率,焦炭供應整體仍相對有保證。港口方面,港口焦炭庫存繼續保持高位,貿易商后期看法不一,賣方和買方合理價位難達成一致,市場成交乏力,目前港口部分準一級冶金焦資源報2050-2070元/噸,較前期高點下降100元/噸左右。焦煤方面,月初呂梁地區煤礦產量較上月下旬相比較有所恢復,供應形勢稍有好轉,在下游焦企不敢怠慢優質焦煤煤種采購的情況下,整體該區域市場仍偏強運行,但晉南一帶瘦焦煤由于周邊區域焦企限產,部分煤礦或洗煤廠出貨稍顯壓力;進口煤方面,月初由于運管單及口岸設備故障,通關量出現下降,近幾日已在恢復中,價格方面,部分企業蒙5原煤報價上調20元/噸至980-1020元/噸。操作上建議逢低多做為主。

螺紋熱卷:周一黑色板塊普遍尾盤拉升,尤以鐵礦最為犀利,螺紋熱卷盤中打出凹點,但尾盤略有反彈收陽,持倉略有增加,成交較為平淡。從現貨市場成交來看,鋼廠對代理發貨量和成交量環比走弱,市場信心略有缺失,主要市場報價較節前下行20-30元/噸,交投清淡,總體態勢持穩。盤面上來看量能近期有所下降,有陷入短線震蕩的可能,不排除重心繼續下移。從產能看多數鋼廠仍處高位,不過近期檢修概率隨著原料堅挺壓縮鋼廠利潤而變得越來越高,尤其是卷板廠,普碳鋼坯則有價無市。目前看價格重心有繼續下行的趨勢,但鐵礦若保持強勢,則螺紋熱卷也有被夾帶被動上行的可能,總體看盤面穩中偏弱格局,建議多單暫緩入場,套利方面,多原料空成品的組合仍可繼續持有。


農產品
雞蛋:雙休日到周一各地蛋價穩中走弱,端午節已過,雞蛋消費市場將進入一段低迷期,雞蛋價格以弱為主。
期貨市場,在現貨蛋價處于弱勢的環境下,期貨主力資金將會利用這段時間震蕩洗盤。今日JD1909早盤突破4500點后反手向下,尾盤逼近4400點。明天該合約將再次考驗4400點關卡,如撐不住,則下一檔要考驗4300點,如明天4400點撐住,其價格將會在4500點一線整固。 

蘋果:產區庫存貨源剩余不多,交易也稍顯遲緩。部分產區諸如山東沂源,成交價格出現滑落,幅度在0.50元/斤左右。早熟蘋果零星上市,晨陽60#起步開秤收購價格在1.90元/斤左右。臨近交割,建議1907 合約多單逢高離場。新季合約當前位置建議觀望。

油脂油料:因天氣改善令端午假期美豆下跌,但買豆粕賣豆油套利解鎖令周一連盤豆油震蕩小漲,現貨豆油棕油部分漲10-30低位吸引些采購,總體成交量不大。上周油廠開機率小增,豆油庫存增幅也不大,且6月份棕油買船較少僅有在14船左右,帶動今油脂期現貨溫和走高。但中國積極買入南美大豆,未來兩到三個月原料供應暫無憂,預計后期油廠開機率將保持較高水平,基本面暫不支持油脂行情出現大幅上漲,暫跟盤偏強震蕩為主。

油粕:美國天氣改善令上周五美豆收跌,周一連粕繼續回落,豆粕現貨跌20-100不等,益海各廠價位偏高,10日補跌70-100,成交淡。阿根廷大豆收割工作已經完成96%,南美大豆豐產,全球大豆供應龐大,加上中下游此前已積極補庫,繼續追高謹慎,近日成交清淡,短線豆粕價格延續下跌。但美豆天氣炒作隨時可能卷土重來,及油廠豆粕庫存處于低位,天氣市結束前,也不宜過分看空。

棉花:周一,棉花低開高走,但并未打開上漲趨勢,午盤后震蕩運行。今日拋儲棉成交比例51.98%,地產棉成交均價12144元/噸,折3128B價格14019元/噸,平均加價191元/噸;新疆棉成交均價12698元/噸,折3128B價格13999元/噸,平均加價171元/噸。一些棉企表示,新疆棉站臺價較4月份已下調近2000元/噸,但低價棉花并未吸引用棉企業、投資商“跑步”入市,因此在外部環境惡化、中美貿易磋商不明朗及金融、股債市承壓的前提下,棉花現貨跌至12000元/噸恐怕也無法為紡企“疏危濟困”,短期棉價暫難上漲。

白糖:當前國內糖價以窄幅運行為主,一方面因進口許可證發放之后,市場面臨加工糖的補充而供應偏寬松,另一方面因全國氣溫逐步走高,市場需求旺季逐步啟動,市場面臨供應和需求方面的博弈。但短期需求消費略弱于供應,預計糖價持續上行存在一定阻力,但糖價下行又存在支撐,仍以窄幅運行為主。

豆粕期權:周一豆粕震蕩下跌。基本面方面,阿根廷大豆收割工作已經完成96%,南美大豆豐產,全球大豆供應龐大,加上中下游此前已積極補庫,繼續追高謹慎,近日成交清淡,短線豆粕價格延續下跌。成交方面,總成交量105636手,較前日下降。Call和Put成交占比60:40,Call成交量占比上升。主力月份Call2850執行價成交最大,Put2700執行價成交最大。持倉方面,持倉量共412698手,較前日下降。Call和Put持倉占比51:49,Call持倉較前日持平。主力月份Call3150執行價持倉最大,Put2500執行價持倉最大。結合豆粕基本面和技術走勢,料后市震蕩。建議買入m1909-C-2600和賣出m1909-C-2650。

白糖期權:周一鄭糖震蕩上漲。期權成交方面,總成交量34182手,較前日下降。成交占比67:33,Call成交占比上升。主力月份Call5400執行價成交最大,Put4400執行價成交最大。持倉方面,持倉量275868,較前日下降。持倉占比66:34,Call持倉占比較前日下降。主力月份Call5400執行價持倉最大,Put4500執行價持倉最大。綜合成交和持倉以及白糖基本面看,白糖短期震蕩,建議賣出SR909C5000和買入SR909C5100。 


 金融品
股指:6月10日,股指反彈后窄幅整理,在關鍵位置表現仍然較為糾結,幾大指數中上證50指數反彈較為明顯,行業板塊和概念方面,華為概念、安防、5G概念漲幅領先,證券板塊領跌。數據方面,海關總署發布數據顯示,按美元計價,前5個月,我國進出口總值1.79萬億美元,下降1.6%。其中,出口9583.4億美元,增長0.4%;進口8278.7億美元,下降3.7%;貿易順差1304.7億美元,擴大38.3%。5月份,我國進出口總值3860.3億美元,下降3.4%。其中,出口2138.4億美元,增長1.1%;進口1721.9億美元,下降8.5%;貿易順差416.5億美元,擴大77.9%。流動性方面,今日央行通過7天期逆回購操作投放300億元,到期800億元,凈回籠500億元,本周還有1300億元7天期逆回購到期,DR001上漲,DR007下跌,Shibor全數上漲,其中隔夜漲32.7bp。資金面,今日滬深兩市成交3667億元,量創2月12日以來的新低,期指持倉變動不大。北上資金今日凈流入78.97億元,連續5日凈流入,單日凈流入額創4月1日以來的最高,其中滬市流入49.58億元,深市流入29.39億元。兩融余額維持在9300億元以下。50ETF期權持倉PCR維持在1值之下。期指基差、近遠月價差維持貼水,且遠月基差說貼水幅度超1%居高不下,且仍有所擴大。比價維持IH最強IC最弱之明顯格局,且IH/IC、IF/IC比價突破創新高。綜合來看,股指反彈乏力,短期整理后仍可能繼續向下,操作上建議保持逢高沽空思路,上2960防守,下2850附近減倉部分,套利多IH空IF持有。
國債:6月10日,央行以利率招標方式開展了300億元逆回購操作,期限為7天,中標利率2.55%,當日有800億元逆回購到期,凈回籠500億元。Shibor全線走高,隔夜報1.848%上漲32.7個基點,7天Shibor報2.6040%,上漲3.2個基點;3個月Shibor報2.9320%,上漲0.8個基點。一級市場,農發行增發3、5年期金融債需求不俗,投標倍數在5倍上下,農發行增發3、5年期金融債中標利率3.113%、3.5576%,投標倍數分別為5.27、4.62,邊際倍數分別為17、1.72。盤面上看,國債期貨震蕩下行,整體偏弱,10年期主力合約跌0.09%,5年期主力合約跌0.05%,2年期主力合約漲0.01%。國債現券收益率變動幅度有限。短期來看,由于缺乏進一步利多,且資金面有所收緊,市場料陷入震蕩偏弱行情,建議單邊規避,套利多TF1909空T1909操作。
貴金屬:6月10日,貴金屬高開低走,回調整理。近期因美聯儲主席鮑威爾釋放鴿聲,美聯儲降息預期迅速增加,美元指數回落,美股強勢反彈,貴金屬開始回調,但下方支撐仍強。數據面:5月我國進出口總值3860.3億美元,下降3.4%。其中,出口2138.4億美元,增長1.1%;進口1721.9億美元,下降8.5%;貿易順差416.5億美元,擴大77.9%。中美貿易談判方面:近期央行行長易綱在日本福岡出席二十國集團財長和央行行長會議期間會見了美國財長史蒂文?姆努欽,這被外界認為是為六月底日本大阪的G20峰會上中美兩國首腦會見做鋪墊。TLP表示他將在G20峰會后再決定是否對3000億美元中國輸美商品加征關稅。比價方面:滬金/滬銀短期小幅回調,仍保持上升趨勢。盤面看,近期風險市場受消息影響出現較大幅度反彈,COMEX金回調,滬金高位盤整。預計黃金雖長期仍強勢,但短期可能平臺震蕩或回調。操作上建議滬金多單逢高獲利止盈,控制好回撤,待充分回調再補倉。套利多金空銀擇機減倉。

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